В интервью “Азаттыку” руководитель отдела корпоративных и инвестиционных рейтингов “Эксперт РА”, Павел Митрофанов, пояснил значения этих рейтингов, и какие возможности они дадут Кыргызстану.
-Во-первых, что такое рейтинг?
-Рейтинг – это мнение агентства о способности заёмщика отвечать по своим финансовым обязательствам.
-Кыргызстану присвоен суверенный рейтинг на уровне “ССС+”. Что это значит, и какие факторы сыграли роль при присвоении этого рейтинга?
-Присваивая такой рейтинг Кыргызстану, мы учитывали способность правительства страны отвечать по своим обязательствам. В качестве основных причин, которые повлияли на наше решение, это была достаточно не диверсифицированная экономика, которая, соответственно, повышает риск правительства; высокую волатильность инфляции. Достаточно заметный дефицит бюджета, который тоже ухудшает кредитоспособность правительства и, в целом, невысокий уровень развития финансовой системы. То есть, относительно мелкий банковский рынок в масштабах ВВП, невысокая способность компаний страны привлекать деньги из банковского сектора и неразвитый рынок внутренних корпоративных и государственных финансовых инструментов.
-Не могли бы Вы отметить и позитивные влияния при присовении рейтинга.
-Безусловно. Позитивное влияние традиционно при кредитном анализе стран оказывают параметры бюджета и параметры долговой нагрузки. Как раз, Кыргызстан отличается достаточно невысокой долговой нагрузкой. Здесь государственный долг к ВВП на конец 2012 года не превышал даже 50%, что, собственно, делает экономику более устойчивой. Достаточно высокое отношение золотовалютных резервов к валомому долгу и, соответственно, позволяет правительству иметь запас для того чтобы расплатиться по своим обязательствам. И важные показатели экономического роста, как прирост реального ВВП с 2007 года вырос больше чем на 30% и существенный рост ВВП на душу населения
-Как можно понять рейтинг уровня “ССС–“ кредитному климату в стране?
Рейтинг кредитного климата – это, некое, ноу-хау нашего агентства. Применительно к Кыргызстану, мы учитывали, с одной стороны достаточно высокие позиции страны в разных международных рэнкингах по защите прав инвесторов, по информационной прозрачности – это то, что повышает шансы инвесторов в долговые инструменты, которые выпускают в рамках страны и частными компаниями и государством, на возвратность этих инвестиций.
-Какие возможности дадут присвоенные Кыргызстану рейтинги?
-Присвоение рейтинга Кыргызстану как раз было связанно с тем, что у нас появились запросы на предоставление рейтингов именно компаниям со стороны некоторых компаний и банков из Кыргызстана. Получение кредитного рейтинга для компании позволит, с одной стороны, налаживать диалог с российскими банками. Потому что для работы с российскими банками и для кредитования у них, [компаниям] нужны рейтинги. При этом, как и любой рейтинг, для заёмщиков это дополнительное свидетельство их прозрачности, характеристика надёжности и позволяет улучшать и качество, и результативность переговоров финансирования с любыми инвесторами. Часто рейтинги применяются для выпуска облигаций. Для компаний сейчас важнее кредитование в банках, нежели привлечение средств через выпуск облигаций.
-Есть ли рейтинги у соседних стран?
-Узбекистану присвоен рейтинг “ВВ–” и Казахстану присвоен рейтинг “ВВВ+”. Рейтинг “ВВ–” Узбекистана на один уровень выше рейтинга Кыргызстана и, соответственно, рейтинг Казахстана “ВВВ+” ещё на уровень выше “ВВ–”. Есть ряд моментов, которые объединяет эти страны: им всем присуще достаточно низкий уровень долговой нагрузки правительства, хороший запас золотовалютных резервов по сравнению с долгом страны и всем странам присуще достаточно хорошее ресурсное обеспечение, генерирующие доход, которое позволяет обеспечивать свои обязательства. В Казахстане профицитный бюджет. Валютный риск в Узбекистане очень сложно ведёт себя, там большой объём нелегальных сделок и, по нашему мнению, это существенно повышает риски страны.
P.S. Среди стран бывшего Советского Союза, кроме вышеупомянутых, самый высокий рейтинг у России – на уровне “А–”, затем Латвия – “ВВВ–”, Беларусь – “ВВ–” и Украина – “В+”. Стоит отметить, что у агентства “Эксперт РА” самый высокий рейтинг “ААА” и самый низкий – “D”. Рейтинговая шкала также в себя включает “АА”, “А”, “ВВВ”, “ВВ”, “В”, “ССС”, “СС”, “С” и включительно могут быть дополнены знаком “+” или “–“.
-Во-первых, что такое рейтинг?
-Рейтинг – это мнение агентства о способности заёмщика отвечать по своим финансовым обязательствам.
-Кыргызстану присвоен суверенный рейтинг на уровне “ССС+”. Что это значит, и какие факторы сыграли роль при присвоении этого рейтинга?
-Присваивая такой рейтинг Кыргызстану, мы учитывали способность правительства страны отвечать по своим обязательствам. В качестве основных причин, которые повлияли на наше решение, это была достаточно не диверсифицированная экономика, которая, соответственно, повышает риск правительства; высокую волатильность инфляции. Достаточно заметный дефицит бюджета, который тоже ухудшает кредитоспособность правительства и, в целом, невысокий уровень развития финансовой системы. То есть, относительно мелкий банковский рынок в масштабах ВВП, невысокая способность компаний страны привлекать деньги из банковского сектора и неразвитый рынок внутренних корпоративных и государственных финансовых инструментов.
-Не могли бы Вы отметить и позитивные влияния при присовении рейтинга.
-Безусловно. Позитивное влияние традиционно при кредитном анализе стран оказывают параметры бюджета и параметры долговой нагрузки. Как раз, Кыргызстан отличается достаточно невысокой долговой нагрузкой. Здесь государственный долг к ВВП на конец 2012 года не превышал даже 50%, что, собственно, делает экономику более устойчивой. Достаточно высокое отношение золотовалютных резервов к валомому долгу и, соответственно, позволяет правительству иметь запас для того чтобы расплатиться по своим обязательствам. И важные показатели экономического роста, как прирост реального ВВП с 2007 года вырос больше чем на 30% и существенный рост ВВП на душу населения
-Как можно понять рейтинг уровня “ССС–“ кредитному климату в стране?
Рейтинг кредитного климата – это, некое, ноу-хау нашего агентства. Применительно к Кыргызстану, мы учитывали, с одной стороны достаточно высокие позиции страны в разных международных рэнкингах по защите прав инвесторов, по информационной прозрачности – это то, что повышает шансы инвесторов в долговые инструменты, которые выпускают в рамках страны и частными компаниями и государством, на возвратность этих инвестиций.
-Какие возможности дадут присвоенные Кыргызстану рейтинги?
-Присвоение рейтинга Кыргызстану как раз было связанно с тем, что у нас появились запросы на предоставление рейтингов именно компаниям со стороны некоторых компаний и банков из Кыргызстана. Получение кредитного рейтинга для компании позволит, с одной стороны, налаживать диалог с российскими банками. Потому что для работы с российскими банками и для кредитования у них, [компаниям] нужны рейтинги. При этом, как и любой рейтинг, для заёмщиков это дополнительное свидетельство их прозрачности, характеристика надёжности и позволяет улучшать и качество, и результативность переговоров финансирования с любыми инвесторами. Часто рейтинги применяются для выпуска облигаций. Для компаний сейчас важнее кредитование в банках, нежели привлечение средств через выпуск облигаций.
-Есть ли рейтинги у соседних стран?
-Узбекистану присвоен рейтинг “ВВ–” и Казахстану присвоен рейтинг “ВВВ+”. Рейтинг “ВВ–” Узбекистана на один уровень выше рейтинга Кыргызстана и, соответственно, рейтинг Казахстана “ВВВ+” ещё на уровень выше “ВВ–”. Есть ряд моментов, которые объединяет эти страны: им всем присуще достаточно низкий уровень долговой нагрузки правительства, хороший запас золотовалютных резервов по сравнению с долгом страны и всем странам присуще достаточно хорошее ресурсное обеспечение, генерирующие доход, которое позволяет обеспечивать свои обязательства. В Казахстане профицитный бюджет. Валютный риск в Узбекистане очень сложно ведёт себя, там большой объём нелегальных сделок и, по нашему мнению, это существенно повышает риски страны.
P.S. Среди стран бывшего Советского Союза, кроме вышеупомянутых, самый высокий рейтинг у России – на уровне “А–”, затем Латвия – “ВВВ–”, Беларусь – “ВВ–” и Украина – “В+”. Стоит отметить, что у агентства “Эксперт РА” самый высокий рейтинг “ААА” и самый низкий – “D”. Рейтинговая шкала также в себя включает “АА”, “А”, “ВВВ”, “ВВ”, “В”, “ССС”, “СС”, “С” и включительно могут быть дополнены знаком “+” или “–“.
