Немецкое рейтинговое агентство Rating-Agentur Expert в своей последней публикации оценило кредитный рейтинг Кыргызстана на уровне «B» - умеренно низком.
Авторитетное агентство Moody’s дало примерно равнозначную оценку. Член экспертной группы Rating-Agentur Expert Олена Колоколова рассказала, что это значит для Кыргызстана.
«Азаттык»: Rating-Agentur Expert оценило рейтинг кредитоспособности Кыргызстана как умеренно низкий в национальной и иностранной валюте. Не могли бы вы объяснить эту оценку во временном и географическом сравнении? Рейтинг за последние годы улучшился или ухудшился? И как он выглядит по сравнению с соседними странами?
Колоколова: Мы проводим суверенный рейтинг и оценку Кыргызстана с конца 2014 года. На протяжении трех лет рейтинг кредитоспособности не изменяется. В основном, это обусловлено высоким уровнем государственного долга, зависимостью от основных внешних партнеров, а также достаточно высоким уровнем бедности среди населения, выраженном низким ВВП на душу населения.
Самый низкий рейтинг за нашу четырехлетнюю историю был в 2015 году, что было связано со снижением экспорта в связи с ухудшением ситуации в странах-партнерах, в основном, России; снижением цен на золото и достаточно высокой инфляцией – она была более 10% на конец 2014 года.
Что касается сравнения с другими странами региона, наши рейтинги Казахстана (ВВВ-) и Узбекистана (В+) отражают более высокий уровень кредитоспособности, так как они имеют относительно низкий уровень внешней задолженности и положительное сальдо бюджета.
Госдолг Кыргызстана составляет около 60% ВВП, Казахстана – 20%, Туркменистана – 23%, Узбекистана – 12%, Таджикистана – 41%. В этом году мы планируем опубликовать рейтинг и Таджикистана. В соответствии с нашей предварительной оценкой, у него будет менее кредитоспособный рейтинг, чем у Кыргызстана.
«Азаттык»: В вашем пресс-релизе говорится, что рейтинг Кыргызстана отражает сильную зависимость экономики от основных стран-деловых партнеров в СНГ и добывающих отраслей, высокий уровень задолженности и так далее. Хотелось бы остановиться на некоторых факторах. Зависимость от деловых партнеров – это от России и Казахстана?
Колоколова: Да, в основном, это страны СНГ. В первую очередь можно отметить, что одним из показателей, улучшающих ВВП за последние несколько лет, были денежные переводы трудовых мигрантов. Это составляет около 35% ВВП. 83% переводов – из России. При такой зависимости, это достаточно высокий показатель. Также географическая структура экспорта остается довольно сконцентрированной: 45% - страны СНГ, опять же Россия. При том, что сам экспорт сконцентрирован, в основном, на золоте – более 36%. При такой концентрации, а также учитывая, что основные партнеры являются волатильными, это увеличивает риск в плане дефицита трейдинга, а также сдерживает кредитоспособность страны.
«Азаттык»: Низкий уровень кредитования экономики - означает ли, что правительство Кыргызстана не выработало конкретные перспективные проекты, в которые власти страны готовы вкладывать ресурсы и силы?
Колоколова: В этом случае речь идет о финансировании экономики коммерческими банками. В Кыргызстане преобладающая их часть находится в руках частной собственности или международных кредитных организаций, поэтому органы власти не имеют прямого влияния. Низкий уровень займов, скорее, является характеристикой еще пока неразвитой банковской системы. Это высокий уровень риска - высокий уровень ставок (около 18%); доля просроченных кредитов в 8%, достаточно высокий уровень долларизации. Хотя, существует положительная тенденция на уменьшение долларизации.
«Азаттык»: Одним из главных факторов низких показателей экономики у вас названы высокий уровень коррупции и сложности трансграничной торговли. Можете ли вы привести конкретные цифры или примеры, чтобы объяснить это?
Колоколова: Уровень коррупции в стране мы оцениваем, опираясь на индекс восприятия коррупции Transparency International, в соответствии с которым Кыргызстан занимает 141 место из 180 стран. Показатель берет во внимание доступ гражданского общества к информации, государственным делам, подотчетность госслужащих, личная заинтересованность госслужащих на основании различных опросов.
Насчет барьеров... Мы считаем, что малый-средний бизнес испытывает трудности при пересечении товаров через государственную границу. На сегодняшний день доля экспорта в Узбекистан составляет всего 10%. Хотя, мы ожидаем, что условия перевоза в ближайшее время между этими соседними странами должны быть более открытыми и взаимовыгодными. На конец 2018 года был подписан договор о различных скидках на транзитные грузоперевозки узбекской железной дорогой. Этот фактор, возможно, в будущем не будет сдерживать рейтинг.
«Азаттык»: Говоря о приграничной торговле, нельзя не упомянуть Китай. В то же время растущий долг КР перед Китаем расценивают как угрожающий фактор. Как бы вы оценили роль Китая в экономике Кыргызстана?
Олена Колоколова: Китай играет все большую роль в самом регионе, и естественно в Кыргызстане. В первую очередь даже можно отметить, что Китайский Экспортно-Импортный банк («Эксимбанк») предоставляет самую большую долю заимствований для Кыргызстана, и более 40% внешнего долга республики приходится на «Эксимбанк». Кредиты выдаются на достаточно льготных условиях и, возможно, с будущей реструктуризацией, если будет такая надобность.
Также Китай – это основный источник импорта, около 30% приходится на него. Это имеет как положительные стороны – огромный рынок для развития торговых отношений, но также возможен и риск зависимости.
«Азаттык»: Часто можно услышать, как говорят, что «Китай, давая развивающимся странам кредиты, затем отбирает природные ресурсы этих стран и даже начинает влиять на политику». Насколько это реальная угроза для Кыргызстана?
Олена Колоколова: При высокой концентрации такой риск всегда есть. Но на данный момент, по нашему мнению, такая доля заимствований не несет риска суверенности Кыргызстана. Тут еще можно сказать о проекте, который был предложен КНР – «Один пояс – один путь». Мы совместно с китайским кредитным рейтинговым агентством CCXI проводили исследование, касательно этого, где мы также детально анализировали роль КР в этом проекте.
Нужно учитывать не только сам долг, но и условия кредита. Все будет зависеть, скорее, от конкретных соглашений. Это не то, что «мы вам дали деньги, и вы нам должны отдать шахту». И я сейчас не видела конкретной информации о том, что некий документ, подписанный с Китаем, принуждал к каким-то обязанностям по природным ресурсам.
«Азаттык»: Какими будут ближайшие годы? Есть ли у вас какие-то конкретные предложения по оздоровлению кыргызской экономики, для улучшения инвестиционного климата страны?
Олена Колоколова: В плане конкретных рекомендаций… В принципе у кредитных рейтинговых агентств нет таких полномочий - давать рекомендации. Это скорее такое субъективное мнение нашего агентства о фактической ситуации здоровья экономики страны. Но можно сказать, какие факторы в будущем могут улучшить прогноз рейтинга. В первую очередь, это улучшение торгового баланса, снижение внешнего долга, а также соблюдение нормативов, установленных в бюджетной политике касательно бюджетного дефицита – чтобы он соблюдался так, как запланирован.
YrU/NO
Перевод с кыргызского. Оригинал статьи здесь.
